东吴证券:给予东芯股份买入评级

世纪娱乐

栏目分类
你的位置:世纪娱乐 > 关于世纪娱乐 > 东吴证券:给予东芯股份买入评级
东吴证券:给予东芯股份买入评级
发布日期:2024-08-23 18:34    点击次数:181

东吴证券股份有限公司马天翼,金晶近期对东芯股份进行研究并发布了研究报告《SLC NAND国产先锋,拐点已至》,本报告对东芯股份给出买入评级,当前股价为18.09元。

  东芯股份(688110)  投资要点  创新领跑中小容量赛道,差异化多层次产品布局:公司为国内领先的存储芯片研发设计公司,聚焦于利基NAND/NOR/DRAM芯片的研发、设计和销售。公司17-22年业绩实现稳步增长,2023年营业收入/归母净利润为5.31亿元/-3.06亿元。2023年底存储行业下行周期结束,2024Q2利基型存储产品价格已基本触底,其中DRAM产品率先涨价且幅度显著;中小型NAND1/2/4Gb产品出现涨价;NOR Flash供需恢复平衡,公司聚焦利基存储市场,差异化打法优势明显,拐点已至。  持续推进SLC NAND Flash先进制程研发,国产替代优势明显:根据Gartner数据,2024年全球SLC NAND Flash市场规模将达到23.2亿美元,2019-2024年期间CAGR为6.8%。我们测算2023年公司在全球SLCNAND市场份额约1.4%。新兴应用中SLC NAND的数量及容量需求上涨趋势明显,推动市场规模持续增长。公司生产的SPI NAND Flash容量覆盖512Mb至32Gb,在研1xnm制程,为国产厂商中的有力竞争者,有望通过国产替代进一步获取市场份额。  利基型DRAM市场海外大厂逐步退出,打开成长天花板:根据TrendForce数据,2021年利基型DRAM市场规模约为90亿美元,占总DRAM市场9.5%。海外大厂陆续宣布退出DDR3市场,有望打开国产化替代空间。2023年8月以来,利基型DDR3涨价趋势显现。公司在利基型市场拥有稳定的供应链合作关系。公司还持续研发LPDDR系列产品,LPDDR4x及PSRAM产品均已进入客户认证阶段。LPDDR可与NAND合封为MCP,降低产品成本,提高可靠性,适用于5G模块和车规级芯片。  聚焦中大容量NOR Flash,市场持续扩大释放:NOR Flash市场呈寡头垄断,主要份额由华邦、旺宏、兆易创新占据,根据IC Insights数据,2021年公司占全球NOR Flash市场份额0.4%。新兴电子产品不断拓宽NOR Flash应用空间,下游产品功能的丰富逐渐催生对更大容量的需要。目前公司已量产128/256Mb产品,并通过堆叠方式供应512Mb和1Gb产品。我们预测2022-2027年NOR Flash市场规模在5G基站、车载电子、AMOLED和TWS耳机等典型下游应用上的CAGR分别为-48.2%/14.7%/5.7%/35.3%,公司NOR产品重点布局中大容量产品,有望受益。  盈利预测与投资评级:考虑到公司作为国内中小容量存储领先企业,有望受益于物联网等下游新兴应用领域的需求增长,我们预测公司24-26年归母净利润分别为0.04/1.8/2.4亿元,公司当前市值对应2025/2026年PE分别47X/34X,首次覆盖给予“买入”评级。  风险提示:原材料价格波动风险;合作方依赖风险;下游需求波动风险;技术与项目研发风险

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中银证券苏凌瑶研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.89%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.33亿,根据现价换算的预测PE为60.3。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为44.24。

以上内容由本站根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。



Powered by 世纪娱乐 @2013-2022 RSS地图 HTML地图